我國股票(piao)市場設有日內10%的(de)(de)漲跌(die)(die)幅(fu)限制，投資者(zhe)通(tong)常將漲停解讀為(wei)市場對該股的(de)(de)樂觀(guan)預期(qi)。不法分子(zi)利用投資者(zhe)“追漲”的(de)(de)心理，人(ren)為(wei)制造“漲停板”，吸引投資者(zhe)跟(gen)風(feng)買入推高(gao)股價，一(yi)旦(dan)操縱(zong)者(zhe)獲(huo)利出逃，股價就會失去支撐，甚至出現持續暴(bao)跌(die)(die)，使追高(gao)買入的(de)(de)中小投資者(zhe)成(cheng)為(wei)“接盤俠”。

　　我(wo)們以(yi)唐某某為例，來看看漲停板操縱(zong)者的手法(fa)。他(ta)在三個交易日(ri)內即完成操縱(zong)“X”的“建倉-拉抬-出貨”全(quan)流程(cheng)，非法(fa)獲(huo)利3634萬元。

　　2015年3月23日(ri)，唐某(mou)(mou)(mou)某(mou)(mou)(mou)買(mai)入“X”214萬(wan)股(gu)(gu)，成交金額(e)4144萬(wan)元(yuan)，成交均(jun)價(jia)(jia)19.37元(yuan)，完成建倉。第二(er)天(tian)，唐某(mou)(mou)(mou)某(mou)(mou)(mou)從上(shang)午10:42開(kai)始，以18.91元(yuan)至漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)(ting)價(jia)(jia)21.32元(yuan)的價(jia)(jia)格(ge)和(he)100倍(bei)于同檔位(wei)其他投資者申(shen)報(bao)總(zong)量，在(zai)短(duan)短(duan)31分鐘內(nei)將(jiang)“X”股(gu)(gu)價(jia)(jia)拉至漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)(ting)，上(shang)漲(zhang)(zhang)幅(fu)度(du)達12.7%。中午收(shou)盤前“X”短(duan)暫打開(kai)漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)(ting)，唐某(mou)(mou)(mou)某(mou)(mou)(mou)又以漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)(ting)價(jia)(jia)和(he)超過賣盤55倍(bei)的申(shen)買(mai)量，5分鐘內(nei)將(jiang)股(gu)(gu)價(jia)(jia)再次推至漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)(ting)。下午開(kai)盤后，唐某(mou)(mou)(mou)某(mou)(mou)(mou)繼續以漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)(ting)價(jia)(jia)申(shen)報(bao)買(mai)入2796萬(wan)股(gu)(gu)，形成巨量堆單(dan)將(jiang)股(gu)(gu)價(jia)(jia)封死(si)在(zai)漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)(ting)板上(shang)。

　　圖(tu)1 3月24日拉抬“X”股價至漲停并封漲停板(ban)

　　3月25日(ri)開盤(pan)集(ji)合競(jing)價期間，唐(tang)(tang)某某以(yi)(yi)23.45元(yuan)(yuan)的價格(ge)（高于(yu)前收盤(pan)價9.77%）申報(bao)買入700萬股，接近同期市場申報(bao)買入量一(yi)半，并(bing)在9時19分48秒(miao)前全部撤(che)(che)單。按照交易規則(ze)，9時20分后將不能(neng)撤(che)(che)單，顯然(ran)唐(tang)(tang)某某的目的不是真(zhen)實(shi)成交，而在于(yu)誤導其他不知情的投資者(zhe)以(yi)(yi)為買盤(pan)洶(xiong)涌(yong)而跟(gen)進搶籌(chou)，推升開盤(pan)價格(ge)。果然(ran)，當(dang)日(ri)“X”以(yi)(yi)22.8元(yuan)(yuan)價格(ge)開盤(pan)，漲幅6.94%。唐(tang)(tang)某某達(da)到目的，開盤(pan)后即(ji)反(fan)向出(chu)貨，陸續以(yi)(yi)22.8元(yuan)(yuan)至21.24元(yuan)(yuan)價格(ge)賣出(chu)前期持(chi)股，25日(ri)“X”價格(ge)一(yi)路振蕩(dang)下行，以(yi)(yi)21.21元(yuan)(yuan)收盤(pan)。開盤(pan)時跟(gen)進的投資者(zhe)恐怕只能(neng)望(wang)“盤(pan)”興嘆，而唐(tang)(tang)某某早(zao)已賺(zhuan)得盆滿缽(bo)滿。

　　圖2 3月25日(ri)“X”股價分(fen)時走(zou)勢

　　活躍在(zai)漲停板上的操縱者(zhe)和(he)正常(chang)投資(zi)者(zhe)的交易(yi)行為(wei)有明顯的區別(bie)，他(ta)(ta)(ta)們在(zai)成功拉升股(gu)價后(hou)隨即反向賣出，或者(zhe)大量(liang)撤單(dan)(dan)以(yi)(yi)避免真實成交，反映出他(ta)(ta)(ta)們的意圖在(zai)誘(you)騙(pian)其他(ta)(ta)(ta)投資(zi)者(zhe)跟風買入，而沒有真實投資(zi)目的。這種行為(wei)違反了(le)《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法》第(di)七(qi)十七(qi)條(tiao)禁止(zhi)單(dan)(dan)獨或者(zhe)通過合謀，集(ji)中資(zi)金優(you)勢、持股(gu)優(you)勢連續(xu)買賣，或者(zhe)以(yi)(yi)其他(ta)(ta)(ta)手段操縱證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)價格或者(zhe)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)量(liang)的規定，構成《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法》第(di)二百(bai)零三條(tiao)操縱市場(chang)的情形，當然難(nan)以(yi)(yi)逃(tao)脫證(zheng)(zheng)監(jian)會的法眼，2014年和(he)2015年唐某(mou)(mou)某(mou)(mou)因操縱市場(chang)先后(hou)被(bei)證(zheng)(zheng)監(jian)會兩次(ci)行政處罰，為(wei)規避監(jian)管，唐某(mou)(mou)某(mou)(mou)轉戰香港，通過滬港通繼續(xu)操縱A股(gu)股(gu)票，“魔高一尺(chi)、道高一丈”，2017年證(zheng)(zheng)監(jian)會再(zai)次(ci)將唐某(mou)(mou)某(mou)(mou)等人(ren)繩之以(yi)(yi)法，前后(hou)共(gong)開出12億元罰單(dan)(dan)。

　　唐某(mou)某(mou)的(de)行為(wei)告訴我們，漲(zhang)停板未必“喜大普(pu)奔(ben)”，也可能深埋騙局(ju)。投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)對于價格非理性變化(hua)的(de)股票，不要(yao)盲(mang)目追漲(zhang)，要(yao)全面考察公司的(de)經營業(ye)績、發展前(qian)(qian)景，關注上市公司信(xin)息披露或者(zhe)(zhe)同行業(ye)情況，注重(zhong)公司內在價值(zhi)(zhi)是否發生變化(hua)。如果沒(mei)(mei)有(you)這些“基本(ben)面”的(de)支撐，股價突然漲(zhang)停，此中(zhong)恐(kong)有(you)蹊蹺。一旦(dan)落入(ru)違法者(zhe)(zhe)設下的(de)“陷阱”，將(jiang)遭(zao)受嚴重(zhong)損失(shi)(shi)。假設投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)小明被唐某(mou)某(mou)的(de)操縱行為(wei)誤(wu)導(dao)，因前(qian)(qian)一天漲(zhang)停沒(mei)(mei)有(you)買(mai)到，忍(ren)不住于3月25日以22.8元的(de)開盤價買(mai)入(ru)100萬(wan)元的(de)“X”，則當日浮虧(kui)就將(jiang)近7萬(wan)元。因此，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)應當樹立(li)并堅持(chi)價值(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)的(de)理念。規避損失(shi)(shi)的(de)一個重(zhong)要(yao)方法就是不盲(mang)目追漲(zhang)，不參與市場過(guo)度惡炒(chao)，形成(cheng)良(liang)好的(de)投(tou)資(zi)習慣，妥善管(guan)理和防控投(tou)資(zi)風險。