作為備受市(shi)場關注的(de)熱點題材之一，“高送(song)轉(zhuan)”經常受到(dao)中小(xiao)投資(zi)者的(de)追捧。在(zai)A股市(shi)場上(shang)，有的(de)上(shang)市(shi)公司(si)選(xuan)擇在(zai)半年(nian)報(bao)、年(nian)報(bao)披露之前(qian)“慷慨”公告(gao)“10送(song)20”，甚至“10送(song)30”等“高送(song)轉(zhuan)”方案，借此大(da)(da)幅拉升股價，撩撥投資(zi)者的(de)神經，把“高送(song)轉(zhuan)”異化成(cheng)炒作題材或(huo)者配(pei)合大(da)(da)股東或(huo)內(nei)部人減持的(de)“靈藥”。

　　X公(gong)司(si)(si)就曾打出一套(tao)“‘高(gao)送(song)(song)轉’+‘減持套(tao)現’+‘大(da)額(e)預(yu)(yu)虧’”的(de)(de)(de)組合(he)拳，引誘(you)不知(zhi)情的(de)(de)(de)投(tou)資者為(wei)公(gong)司(si)(si)股(gu)價炒作和不當的(de)(de)(de)“市值管理”買單。2015年(nian)初(chu)，X公(gong)司(si)(si)發布(bu)“高(gao)送(song)(song)轉”預(yu)(yu)案，公(gong)司(si)(si)股(gu)東(dong)且兼任公(gong)司(si)(si)董事長和總經(jing)理的(de)(de)(de)Y某及其他兩位股(gu)東(dong)以(yi)“結合(he)公(gong)司(si)(si)2014年(nian)實際(ji)經(jing)營狀(zhuang)況，積極回報股(gu)東(dong)，與所有股(gu)東(dong)分享公(gong)司(si)(si)未來發展(zhan)的(de)(de)(de)經(jing)營成果”為(wei)由，提(ti)出并同(tong)意2014年(nian)度“高(gao)送(song)(song)轉”的(de)(de)(de)利(li)潤分配方案為(wei)“10轉20”。同(tong)日，上述3位股(gu)東(dong)又共同(tong)披露(lu)了(le)減持計劃，套(tao)現逾20億元。值得(de)關注的(de)(de)(de)是(shi)，公(gong)司(si)(si)股(gu)價在“高(gao)送(song)(song)轉”消息發布(bu)前的(de)(de)(de)短期內竟(jing)大(da)漲近(jin)40%。

　　但(dan)是，僅幾日后，X公(gong)司發(fa)布了8億(yi)元(yuan)預虧公(gong)告并同(tong)時預警(jing)，由于2013年度已出(chu)現虧損(sun)，若2014年續(xu)虧，公(gong)司股票可能被(bei)實施退(tui)市風險警(jing)示。一石激起千(qian)層浪(lang)，該上市公(gong)司對業(ye)績預判的(de)(de)前(qian)后矛盾及毫無(wu)征(zheng)兆的(de)(de)巨虧震驚(jing)了市場(chang)上的(de)(de)投資(zi)者(zhe)，公(gong)司股價出(chu)現大(da)幅波動，成為“高送轉”誤導投資(zi)者(zhe)并造成損(sun)失的(de)(de)典型案例。根(gen)據律(lv)師粗略(lve)統計，截至(zhi)目前(qian)，針對X公(gong)司的(de)(de)訴訟已涉及400名左右(you)的(de)(de)投資(zi)者(zhe)，索賠標的(de)(de)在8000萬元(yuan)到1億(yi)元(yuan)之間。

　　Y某(mou)作為X公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)股東(dong)，同時(shi)(shi)兼任(ren)公(gong)(gong)司(si)(si)董事(shi)(shi)長(chang)和總經理，在(zai)提(ti)出并審(shen)議(yi)“高(gao)送(song)轉(zhuan)”等相(xiang)關利潤(run)分(fen)配提(ti)議(yi)時(shi)(shi)，應當知悉或主動核實公(gong)(gong)司(si)(si)經營情(qing)況，并據以判斷(duan)(duan)利潤(run)分(fen)配提(ti)議(yi)及相(xiang)關披(pi)露內容是否與公(gong)(gong)司(si)(si)實際經營情(qing)況相(xiang)符。事(shi)(shi)實上(shang)(shang)，X公(gong)(gong)司(si)(si)發布(bu)的(de)(de)“高(gao)送(song)轉(zhuan)”預案相(xiang)關披(pi)露內容與公(gong)(gong)司(si)(si)數(shu)日后公(gong)(gong)告的(de)(de)業績預虧情(qing)況明顯不(bu)符，對(dui)投資(zi)者的(de)(de)判斷(duan)(duan)產(chan)生了重大影響。Y某(mou)未勤(qin)勉(mian)盡責(ze)，其(qi)上(shang)(shang)述行為嚴重違反了《上(shang)(shang)海證券交(jiao)易(yi)所(suo)股票上(shang)(shang)市規則》和《上(shang)(shang)海證券交(jiao)易(yi)所(suo)上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)董事(shi)(shi)選任(ren)與行為指(zhi)引》的(de)(de)相(xiang)關規定(ding)。上(shang)(shang)交(jiao)所(suo)對(dui)Y某(mou)予以公(gong)(gong)開譴(qian)責(ze)，并對(dui)其(qi)他兩位股東(dong)和時(shi)(shi)任(ren)董事(shi)(shi)予以通報批評。

　　同時，“高送轉”的背后還(huan)可能伴生內幕(mu)交(jiao)易(yi)、市場操(cao)縱等違(wei)法違(wei)規(gui)行(xing)為(wei)。中國證監(jian)會也曾就X公(gong)司(si)相關(guan)責任人在知(zhi)悉(xi)公(gong)司(si)真(zhen)實財(cai)務狀況(kuang)的情形(xing)下，利(li)用“高送轉”配合大比例減持過程中的內幕(mu)交(jiao)易(yi)違(wei)法行(xing)為(wei)作(zuo)出了罰(fa)款(kuan)、沒收違(wei)法所得、警告及證券市場禁入的行(xing)政處罰(fa)。

　　市場上(shang)的(de)(de)確存在上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)“動(dong)機不純”，利用“高(gao)送轉”配合(he)股東減(jian)持、限售股解禁(jin)，也有少數公(gong)(gong)(gong)司(si)在由盈轉虧甚至業績惡(e)化(hua)(hua)的(de)(de)情況下強(qiang)推“高(gao)送轉”方案。對(dui)此，為保護投資(zi)者的(de)(de)知情權，監(jian)管(guan)部(bu)門全面強(qiang)化(hua)(hua)“高(gao)送轉”一(yi)線監(jian)管(guan)，對(dui)于披(pi)露(lu)“高(gao)送轉”預案的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)，按照分類監(jian)管(guan)、事中(zhong)監(jian)管(guan)、刨根問底“三位一(yi)體”的(de)(de)監(jian)管(guan)模式，嚴把信息披(pi)露(lu)審核第一(yi)關。

　　作為中小投資者(zhe)，為避免(mian)落入“高(gao)送轉(zhuan)”的(de)陷(xian)阱，要(yao)(yao)對(dui)“高(gao)送轉(zhuan)”的(de)本質(zhi)有更加清醒和(he)深刻的(de)認識。“高(gao)送轉(zhuan)”實(shi)(shi)質(zhi)上是(shi)股東(dong)權益的(de)內(nei)部結構調整，“高(gao)送轉(zhuan)”后公司股本總數(shu)雖然擴大了，但對(dui)凈(jing)資產收(shou)益率沒有影響，公司的(de)盈(ying)利能力不會有任何實(shi)(shi)質(zhi)性的(de)提升(sheng)，投資者(zhe)的(de)股東(dong)權益也不會因(yin)此(ci)而增(zeng)加。在這(zhe)里提示投資者(zhe)，不要(yao)(yao)被(bei)這(zhe)種“數(shu)字游戲”迷惑(huo)。

　　此外，與(yu)業績(ji)不相(xiang)匹配的(de)“高(gao)送轉(zhuan)(zhuan)”往往是股價(jia)炒作、股東減持的(de)“重(zhong)災區(qu)”。在上市(shi)公(gong)司正式公(gong)告“高(gao)送轉(zhuan)(zhuan)”預案(an)時，投資者還要重(zhong)點關注公(gong)司“高(gao)送轉(zhuan)(zhuan)”背后的(de)真實目的(de)，綜合考(kao)慮公(gong)司發展(zhan)戰略(lve)、經營業績(ji)等，分析“高(gao)送轉(zhuan)(zhuan)”的(de)合理性，避免盲目跟風。